Bolsa Nacional sem Reacção

Quando a maioria do Portugueses se encontra de Férias, durante os meses quentes do ano, a bolsa nacional "arrefece" e os movimentos tornam-se menos intensos, com menor validade. Desde o início do mês de Julho que o Psi-20 se encontra a negociar entre os 7000 e os 7500 pontos (com um breve passagem acima dos 7500 pontos), um intervalo de 7% que poderá não deixar realizar mais-valias a muitos investidores.
Também no volume de negociação se tem sentido a quebra de "férias". Comparando o volume de negociação do Psi-20, das últimas 50 sessões, entre o fim de Junho e o dia de hoje, regista-se uma quebra de 25%.

A resistência na zona dos 7500 pontos, onde ocorre a grande luta do Psi-20 desde Abril, foi quebrada mas a falta de força do movimento ascendente, com baixos volumes de negociação ditou o regresso abaixo da zona de resistência. Este movimento deu uma clara indicação de falta de força no mercado que possa sustentar uma subida sustentada no curto-prazo.
Face à falta de reacção do Psi-20 às zonas técnicas relevantes e com o aproximar do fim do triângulo ascendente que o principal índice nacional vem a formar, um dos cenários prováveis será a lateralização no curto-prazo, abaixo dos 7500 pontos.
A falta de negócios realizados nesta época do ano condiciona as reacções importantes que o Psi-20 poderia dar aos sinais técnicos relevantes.

Bolsa mais Animada

Depois de algumas semanas de poucas movimentações na bolsa nacional, a agitação voltou com alguma volatilidade. Este pequeno sobe-e-desce que se têm feito sentir nos últimos dias, que não é mais do que um funcionamento regular do mercado, dá maiores oportunidades aos investidores de entrarem nos títulos e atingirem os objectivos a que se propõem. Desta forma minimizam-se as situações do accionista que pretende negociar ou está dentro de um título que não se move, deixando cair o seu ânimo face ao mercado.

O Psi-20 desde o dia 9 de Junho que protagonizou uma subida forte. Começou na zona dos 6800 pontos e só parou nos 7500 pontos, no dia 21 de Junho, representando uma subida superior a 15%. A zona dos 7500 pontos onde a subida foi "travada" já tinha sido zona de inversão duas vezes durante o mês de Maio, estando-se a formar ali uma zona de resistência. Esta será assim a barreira que o Psi-20 terá de enfrentar para continuar com as subidas de curto prazo.
O baixo volume de negociação que se fez sentir durante toda a subida e inclusive durante as sessões negativas dos últimos dias foi o reflexo de algumas semanas de monotonia da bolsa nacional, que ainda não se recompôs. Este baixo volume, típico de recuperações numa tendência descendente tal como a que aconteceu entre Fevereiro e Abril deste ano, não deixa que se atribua um grande significado, numa perspectiva de movimentos futuros, tanto à subida que marcou a bolsa nacional na últimas semanas como à zona de resistência que foi formada.

No médio prazo o Psi-20 encontra-se claramente em queda e qualquer entrada neste horizonte temporal é desaconselhada. Uma quebra da recente zona de resistência nos 7500 pontos deixa um caminho aberto até ao máximo relativo anterior, atingido no mês de Abril nos 8350 pontos. Esta é a zona onde poderão ocorrer as decisões quanto a uma mudança da tendência neste prazo.

Caminhada do Psi-20

A bolsa nacional continua com fortes movimentos de sobe e desce colocando muitos investidores afastados do mercado e outros em negociação activa. Sessões com variações inferiores a 1% começam a ser escassas nestas últimas semanas o que mostra a ansiedade que se instalou no mercado provocando esta volatilidade.
A sessão de hoje foi bastante positiva para o Psi-20, valorizando mais de 3,5%. Esta subida pode-se ter semelhanças com as subidas do dia 29 e 30 de Abril e 10 e 12 de Maio. Em ambas estas ultimas subidas referidas, o principal índice da bolsa nacional recuperava de várias sessões negativas, partindo de uma mínimo relativo para chegar a uma zona de resistência.

O Psi-20, observando as últimas 2 sessões, encontra-se a recuperar, depois de ter tocado no mínimo que havia formado no dia 7 de Maio. A intensidade e amplitude desta recuperação, com o índice a subir mais de 6,5% nos últimos dois dias, não lhe dará grande duração, o que poderá querer dizer que a meta de curto-prazo para o índice será a zona dos 7400 pontos. Esta zona corresponde aos máximos que este atingiu quando realizou as duas fortes subidas anteriormente referidas.
Analisando os dados anteriores, o Psi-20 encontra-se a negociar dentro de uma zona entre os 6600 pontos e os 7400 pontos, o que para alguns investidores poderá parecer tentador para abrir posições, utilizando a estratégia de comprar na zona inferior e vender no topo superior. Mas neste caso e observando o panorama global de andamento do Psi-20, a sua tendência descendente de médio-prazo poderá indicar que esta zona de negociação será apenas um "respirar" para a continuação das quedas.
Para estar optimista quanto ao curto-prazo do principal índice nacional, a zona dos 7500 pontos terá que ser ultrapassada de forma a quebrar os anteriores máximos relativos.

Movimentos Semelhantes ao de Hoje

A sessão de hoje na bolsa nacional foi marcada por uma subida que não se viu nos últimos 4 anos. O Psi-20 subiu 10,73% com muitos títulos a subir mais de 15%.
A subida de hoje quase que anulou todas as perdas que se registaram na semana anterior, semana marcada por fortes quedas em todas as sessões. Estas subidas são características de períodos de queda nos mercados, marcados por uma forte volatilidade, tal como foi registado no final do ano de 2008.

Na parte final do último "bear market" a grande volatilidade era uma das características que mais marcava o dia-a-dia nos mercados. No dia 13 de Outubro de 2008 o principal índice da bolsa nacional subiu 10,2%, depois de 8 sessões negativas onde o Psi-20 perdeu mais de 23%. Neste dia e tal como no dia de hoje, o volume de negociação foi inferior ao volume dos dias anteriores de quedas, deixando antever que o movimento de subida talvez não fosse uma inversão de sentido mas sim um respirar para continuar com o seu movimento descendente.
A sessão seguinte à do dia 13 de Outubro de 2008 foi de subida, com o Psi-20 a subir mais de 4% mas nos dias seguintes as quedas continuaram e o Psi-20 perdeu mais de 19% em duas semanas.

Os panoramas gerais do mercado no ano de 2008 e agora são algo diferentes. No ano de 2008 estávamos com quedas à mais de 1 ano na bolsa nacional enquanto que agora estamos com uma tendência de subida no longo-prazo. Apesar disso estas duas sessões são bastante semelhantes tanto na sua amplitude como na sua precedência.

Volatilidade em Alta

Nestas ultima sessões, a grande volatilidade que já não se sentia desde finais de 2008 voltou a imperar na bolsa nacional. Uma variação intradiária abaixo de 2% só aconteceu em dois dias nas ultimas 9 sessões, deixando para trás um período de subida calma com baixos volumes de negociação relativamente aos de agora. Por exemplo na sessão do dia 28 de Abril, apesar do Psi-20 ter fechado a perder 1,89%, durante a sessão o principal índice da bolsa nacional chegou a ganhar 1,75% e a perder 6,54%, numa sessão onde uma grande quantidade de acções trocou de proprietários.

Esta volatilidade provoca diferentes sentimentos nos investidores. Para alguns este tipo de sessões provoca grandes oportunidades de compra e venda de modo obter rápidos retornos, mas para outros estes movimentos provocam algum receio quanto ao futuro andamento dos títulos deixando-se estar de fora do mercado até que a situação se torne mais "previsível". Habitualmente estes últimos investidores são aqueles que tentam atribuir culpas à situação que se atravessa, sendo um alvo fácil os míticos especuladores.
Quando uma empresa apresenta maus resultados ou as suas contas estão numa grave situação, as suas acções vêem o reflexo dessa situação com o mercado a penalizar os títulos. Quando isto acontece a culpa é dos maus resultados e tudo parece normal para os investidores, mas quando um país ou vários países estão numa grave situação financeira e as suas bolsas estão negativas, os especuladores são chamados de imediato.

Este movimento de queda na bolsa nacional já anulou os ganhos que o Psi-20 obteu durante o ultimo ano. Desde o dia 15 de Abril, as quedas já ultrapassaram os 18%, com títulos a superar os 25% de descida.
Neste momento o mercado move-se segundo fundamentais e noticias sobre a economia global Europeia, provocando uma grande ansiedade nos investidores e uma perca de alguma racionalidade no investimento. Como consequência a análise técnica perde um pouco da sua validade e a realização de negócios baseados nesta perdem a sua fundamentação.

-2,95%

Esta foi a perda do Psi-20 durante a semana que passou. As sessões de quarta e quinta-feira, levaram a uma queda superior a 4,5% na principal índice nacional, situação que já não acontecia desde Fevereiro e que surpreendeu muitos investidores.
O problema financeiro da Grécia voltou novamente a marcar os mercados numa semana também marcada pela nova tributação sobre as mais valias e pelo realizar das mesmas por parte dos accionistas.

Esta queda colocou o Psi-20 a negociar em valores do início de Março, perdendo a valorização acumulada durante os últimos 45 dias mas ficando ainda longe dos mínimos de Fevereiro. Apesar de deixar alguns investidores com medo de novas entradas, as quedas desta semana fazem parte de um movimento normal de mercado que até agora não altera a sua tendência principal.
A zona entre os 7300 e 7400 pontos será a próxima zona a vigiar no lado das quedas, correspondendo ao mínimo dos últimos 9 meses. Com o índice numa situação de instabilidade, a próxima semana será decisiva para saber se estas quedas foram um "respirar" para uma continuação da subida ou se um inicio de um teste aos mínimos de Fevereiro.

-4,43% no Primeiro Trimestre

O primeiro trimestre de 2010 já passou e a bolsa nacional não conseguiu obter uma prestação positiva. Durante estes 3 primeiros meses o Psi-20 obteve uma desvalorização de 4,43% em linha com as praças Espanhola e Grega, devido aos receios de deterioração económica causados pelos elevados valores de divida publica apresentados. O índice Espanhol foi mesmo o mais penalizado com uma queda superior a 9% durante o primeiro trimestre. As restantes praças Europeias obtiveram prestações positivas com destaque para a bolsa Belga que conseguiu valorizar o seu principal índice mais de 5%.

O Psi-20 durante este período começou por subir até à zona de resistência nos 8900 pontos tendo depois corrigido com uma descida acentuada até aos 7300 pontos. Este forte movimento ultrapassou pela negativa o mínimo relativo anterior e uma zona de suporte, deixando os investidores com alguns receios quanto ao futuro andamento do índice. Uma subida algo tímida foi o movimento que se seguiu até à sessão de ontem, estando neste momento o Psi-20 a cotar perto dos 8200 pontos.
As duas zonas a ter em atenção nas próximas sessões são a importante resistência nos 8900 pontos e um ténue suporte nos 7900 pontos. A resistência no caso de ser ultrapassada dará um importante sinal de compra no médio e longo prazo, levando o índice a valores de 2008. A zona dos 7900 pontos deverá ser uma zona a ter em atenção, onde uma quebra deverá levar a uma atenção redobrada e uma possível mudança de estratégia.

Teixeira Duarte vs Inapa

A Teixeira Duarte e a Inapa foram as empresas alvo das mudanças recentes no Psi-20, com a primeira a sair do índice principal e a segunda a fazer agora parte deste.
Para muitos investidores esta mudança levou a alterações profundas na negociação das acções das empresas acreditando assim que os seus desempenhos bolsistas iriam ser alvo de mudanças profundas e este motivo era suficiente para deixar de negociar os títulos de ambas. Mas agora, duas semanas depois pode-se constatar que afinal as mudanças na negociação dos títulos das empresas não foram assim tão grandes.

A Inapa antes de entrar para o Psi-20 apresentava uma tendência de médio prazo lateral e não foi a entrada no principal índice da bolsa nacional que lhe alterou esta situação. Os títulos da empresa continuam a negociar no intervalo 0,60€-0,71€ e não se perspectivam tentativas de saída deste no curto-prazo. As acções da Inapa desde a entrada para o Psi-20 registaram uma desvalorização de 4,78% e uma quebra dos volumes de negociação de 68% face à negociação do último ano.

As acções da Teixeira Duarte e os seus investidores parecem ter gostado da saída da empresa do Psi-20. Os títulos da empresa apresentam agora uma tendência de curto-prazo de alta bem evidente, com uma subida superior a 25% desde a saída do Psi-20 a marcar bem esta tendência. Nas últimas 11 sessões, 10 representaram valorizações nos títulos da Teixeira Duarte e apenas uma registou uma variação de 0%, mostrando assim o bom momento atravessado pela empresa em bolsa. Os investidores terão que recuar até Maio de 2009 para ver um momento tão bom como este atravessado nas acções da empresa.
O volume de negociação também aumentou desde a saída do Psi-20, aumentando 35% face ao último ano de negociação.

Parece que as perspectivas de diminuição de volume de negociação para a Teixeira Duarte por ter saído do Psi-20 e o aumento deste na Inapa pela integração no índice não estavam correctas. A Inapa caiu na sua cotação e na quantidade de acções negociadas enquanto que a Teixeira Duarte expressou uma forte vontade de subida tanto na cotação como na quantidade de acções negociadas.

Semana Positiva no Psi-20

Esta foi uma semana em que o índice Psi-20 subiu quase 5%. As últimas 6 sessões na bolsa nacional foram todas positivas, fazendo assim desta semana a melhor dos últimos 4 meses.
Depois de uma descida durante os meses de Janeiro e Fevereiro que assustou muitos investidores, a bolsa nacional tem vindo a subir gradualmente, deixando mais longe os mínimos realizados no início de Fevereiro. O índice tem apresentado consecutivos máximos e mínimos relativos superiores aos anteriores, deixando assim para trás uma tendência de curto-prazo de descida para o início de uma nova subida no mesmo prazo.
No médio e longo prazo a cotação do Psi-20 não permite um perfeito esclarecimento sobre a tendência dominante.

A recente subida no Psi-20 começou depois da chegada à zona de suporte nos 7350 pontos que cumpriu a sua função de suporte e impulsionou o índice para um novo movimento de alta. A subida continuou até à sessão de hoje onde uma valorização superior a 2% marcou a quebra da primeira zona de resistência no seu percurso ascendente, nos 7900 pontos.
Para já a tendência de curto-prazo é de alta, mas é necessário uma especial atenção à zona entre os 8000 e 8050 pontos que corresponde ao mínimo relativo feito na formação de um duplo topo entre os meses de Outubro e Janeiro passado. Esta zona poderá levar o índice novamente para um movimento descendente.

Adeus Teixeira Duarte

A Teixeira Duarte esteve pela última vez este ano na composição do Psi-20. Amanhã vai ocorrer a revisão oficial do principal índice da bolsa nacional com a saída da Teixeira Duarte para dar entrada à Inapa.
No último mês os investidores e fundos que só negoceiam no Psi-20 deixaram a Teixeira Duarte, provocando uma forte pressão vendedora que levou a uma queda de 14,3% nos últimos 30 dias, queda esta superior à do Psi-20 que no mesmo período foi de 4,2%.
Por outro lado a Inapa que vai entrar amanhã no Psi-20, nos últimos 30 dias subiu 1,5%.

Janeiro Negativo na Bolsa Nacional

Desde o mês de Fevereiro de 2009 que a bolsa nacional não tinha um mês com uma queda tão acentuada. O Psi-20 caiu 6,3% e o Psi-Geral 5,8%, num mês marcado pela instabilidade macroeconómica na Europa.
A melhor prestação, dentro do principal índice da bolsa nacional foi para a Altri, que acumulou uma subida de 5,33%. O recorde de produção registado no ano de 2009 e a consequente perspectiva de bons resultados, foi um dos catalisadores da subida para o título. Por outro lado a pior prestação vai para a construtora Mota-Engil, com uma desvalorização de 16,7%.

A volatilidade durante o passado mês foi bastante inferior ao registado em Janeiro de 2009, apesar da amplitude entre o máximo e o mínimo ser maior, sínonimo do clima de expectativa que se vive nos investidores em relação à direcção a tomar pelos mercados.
O título que mais peso perdeu no Psi-20 foi o que apresenta o maior peso, a Portugal Telecom. No mês de Janeiro a PT perdeu quase 1% do seu peso no Psi-20, tal como têm sido hábito nos últimos meses, passando agora a representar 14,29% do índice. A acção que mais aumentou a sua importância no Psi-20 foi a Jerónimo Martins, fruto da sua tendência de alta, destacada da generalidade das acções nacionais.

A quantidade de acções negociadas aumentou em relação ao período homólogo consequência do mês de Janeiro de 2009 ser dos últimos meses de fortes quedas nos mercados Europeus, onde os investidores estavam afastados dos mercados à espera de melhores dias para os investimentos.

Inapa Entra - Teixeira Duarte Sai

A revisão oficial no Psi-20 já foi comunicada e a Inapa vai mesmo substituir a Teixeira Duarte no principal índice da bolsa nacional, tal como já era esperado. Esta alteração será efectivada no dia 2 de Março.

Historicamente as acções que saem do Psi-20 e como é de esperar, perdem bastante volume de negociação, com a saída de grandes fundos que só investem em empresas do Psi-20, do seu capital. Esta saída também trás uma grande perda de visibilidade da empresa no mercado nacional porque as empresa pertencentes ao Psi-20 tem uma maior cobertura mediática e são alvo de um maior interesse por parte dos analistas e agências de rating, cobertura essa que as empresas de fora do Psi-20 pouco ou nada são sujeitas.
Uma perda de liquidez e consequentemente uma negociação mais difícil dos títulos, é outra das consequências desta despromoção da Teixeira Duarte.

A subida da Inapa e devido à sua mediatização nestes últimos dias, poderá não trazer um grande alento às acções da empresa. Com o mercado a estar já à espera desta "troca", muitos pequenos investidores interessados, já se encontram com posições na empresa, só faltando assim a entrada de possíveis grandes investidores, ou fundos.
A Inapa passará a ser a empresa com a cotação mais baixa do Psi-20, o que junto com a sua negociação apenas até à centésima de euro, dificulta a negociação dos títulos, aumentando a diferença mínima entre a oferta e a procura.

Batalha nos 8050 pontos

O Psi-20 encontra-se a travar uma batalha na zona dos 8050 pontos. A sessão de hoje é já a quarta sessão consecutiva na qual o Psi-20 se encontra a negociar perto desta zona, correspondente ao último mínimo relativo feito no início de Dezembro passado.
Depois de se aproximar da resistência nos 8900 pontos, o principal índice nacional começou um movimento descendente, com uma elevada intensidade, trazendo a bolsa nacional para o vermelho durante 2 semanas, para atingir assim um mínimo dos últimos 4 meses de negociação.

A velocidade com que o Psi-20 desceu desde os 8900 pontos para os 8050 pontos e os elevados volumes de negociação durante essa mesma descida, poderão ditar uma quebra desta ultima zona nas próximas sessões. A divulgação dos dados macroeconómicos nacionais, poderão deixar os investidores com mais receios quanto a uma possível recuperação nos mercados, levando assim muitos para fora dos mercados, numa altura destas.

Apesar desta zona nos 8050 pontos não ser uma zona de suporte, nesta altura e com a negociação do Psi-20 nos últimos dias, começa a ganhar mais importância, devido ao elevado número de acções negociadas pelos investidores.
Se os 8050 pontos forem quebrados em baixa, uma aproximação rápida à zona de suporte, situada um pouco mais abaixo nos 7900 pontos, deverá ser feita rapidamente, ficando ai uma nova zona de decisões.
Se a reacção do Psi-20 aos 8050 pontos for positiva, poderá estar criado um canal de negociação, entre esta ultima zona e os 8900 pontos, definindo assim uma zona de negociação para uma tendência lateral que parece estar-se a criar nesse cenário.

Devido à falta de uma tendência bem definida no médio-prazo, na bolsa nacional, todas as entradas neste horizonte temporal terão um risco maior e assim torna-se ainda mais necessário um boa definição de uma estratégia de negócio.

Psi-20 em Máximos

As últimas sessões na bolsa nacional foram de ganhos, como os investidores já não viam à mais de 2 meses nestas bandas. Desde o dia 10 de Dezembro, coincidente com o ultimo mínimo relativo do Psi-20, a bolsa nacional já valorizou 10%, chegando agora ao máximo atingido em Outubro, durante o movimento ascendente.
O movimento ascendente de curto prazo abrandou com a sessão de ontem negativa e a abertura de hoje também com quedas. A chegada a uma zona de resistência nos 8900 pontos, que coincide com o máximo relativo feito em Outubro passado, poderá ser a explicação para este abrandamento.

Se o Psi-20 conseguir ultrapassar esta zona nos 8900 pontos, irá começar a negociar em máximos desde o início do movimento ascendente que colocou um travão nas longas quedas a que os mercados estiveram sujeitos entre 2007 e 2009. Uma quebra da zona de resistência levará assim o Psi-20 a negociar acima dos 10000 pontos no curto-prazo.
Se os 8900 pontos continuarem a desempenhar a sua função de zona de resistência, o Psi-20 poderá ter uma correcção no curto-prazo, para depois voltar a desafiar esta zona e tentar ultrapassa-la, ou poderá mesmo iniciar um movimento de lateralização, que aliás pode já ter começado, colocando o índice a negociar entre os 8000 e os 9000 pontos.

Apesar de poder vir aí uma possível correcção, isso não é um sinal de alarme para sair do mercado mas sim o marcar de uma possível zona para novas entradas. É necessário contudo ter prudência nos negócios efectuados e definir bem uma estratégia de negociação, de forma a não ser apanhado de surpresa caso a correcção seja mais prolongada ou se inicie um movimento lateral.
Se a resistência for quebrada em alta, será dado um sinal para novas entradas no mercado.

Índices Nacionais

Apesar de apenas se ouvir falar do Psi-20 e Psi Geral e de serem os índices nacionais que a maioria dos investidores conhece, existem outros índices nacionais que a maioria desconhece. Para além do Psi-20 e do Psi-Geral existem mais 17 índices, referentes à bolsa nacional, no mercado NYSE Euronext.
Não é que existam mais acções para além daquelas que estão englobadas no Psi-20 e Psi Geral, mas existem outras maneiras de as agrupar e de lhes atribuir um maior ou menor peso.

Existem índices sectoriais que englobam apenas empresas de um determinado sector de actividade. Por exemplo o Psi Financials é um índice que engloba as empresas cotadas na bolsa nacional que pertencem à área financeira. Este é composto pelo BCP, BES, BPI, Banco Popular Espanhol, Santander, Banif, ESFG, Finibanco e Sonae Capital. Durante os últimos 365 dias, este índice obteve uma variação de +13,59%, bastante longe dos +32,71% que obteve o Psi-20.

O Psi High Dividend é um índice composto pelas empresas cotadas na bolsa nacional que apresentam o maior rácio entre o dividendo distribuído e a sua cotação. Estão na sua composição o BES, BPI, Brisa, Cimpor, EDP, Portugal Telecom, REN, Semapa, Sonae e Sonae Industria. Este índice, no último ano, apresentou uma performance 8% superior ao Psi-20.

Existem ainda outros índices que apresentam a mesma estrutura do Psi-20, mas o modo de funcionamento é diferente. O Psi-20 Short é um índice que anda no sentido contrario do Psi-20, isto é o seu funcionamento é com posições curta e quando o Psi-20 sobre 1% ele desce 1% e vice versa. Torna-se assim uma boa opção para quando as queda no longo-prazo dominam na bolsa nacional.
O Psi-20 X3 Lev é outro índice com a mesma estrutura do Psi-20 mas desta vez multiplica as suas variações por 3, isto é quando o Psi-20 sobe 1% este índice sobe 3%. No último ano o Psi-20 X3 Lev apresenta uma valorização superior a 100%.

Uma lista completa de todos os índices nacionais pode ser encontrada aqui.

Tendência Descendente no Curto-Prazo

O inicio da semana ficou marcado pelas quedas na bolsa nacional. Entre segunda-feira e quarta-feira o principal índice da bolsa nacional recuou mais de 3,5% para os 8060 pontos, deixando para trás uma ténue zona de suporte nos 8200 pontos. O fim da semana ficou marcado por duas sessões positivas onde o Psi-20 voltou a ir testar a zona dos 8200 pontos, tornando-se agora uma ténue zona de resistência.

A negociação na bolsa nacional continua marcada por um volume de negócios realizados bastante baixo. No dia 15 de Outubro, que coincide com o topo do recente período ascendente da bolsa nacional, a média dos últimos 50 dias do volume de negócios no BCP estava em cerca de 21 milhões de acções diárias, algo longe dos 17 milhões de hoje, ou num titulo como a Jerónimo Martins que por esta altura tem volumes consistentemente abaixo do 1 milhão de acções diárias e nesse dia apresentava médias a rondar os 1,5 milhões de acções.

Esta falta de negociação só vem trazer menos liquidez à bolsa nacional, o que a torna menos interessante para os investidores estrangeiros, sendo mais difícil a compra e venda de títulos. Os movimentos realizados também têm menos validade por serem provocados por um menor número de investidores e desta forma tornam-se menos representativos do mercado global.

No curto-prazo a tendência do Psi-20 é claramente descendente demonstrada pela máximos relativos consecutivos cada vez mais baixos. Com a continuação desta tendência, o suporte entre os 7900 e os 7800 pontos parece ser o caminho do Psi-20 no curto-prazo, suporte este que foi decisivo na formação das ultimas fortes quedas que a bolsa nacional viveu em Outubro de 2008. Essa parece ser a próxima zona de decisões para os investidores, com os sinais de compra a serem lançados caso um teste à zona de suporte seja feito e uma nova tendência de subida seja iniciada por parte do principal índice nacional, ou com os "stops" de venda a serem accionados caso esta barreira seja quebrada em baixa.

Uma outra possibilidade é a de formação de uma tendência lateral no médio prazo na bolsa nacional, com o Psi-20 a negociar entre a zona de suporte referida anteriormente e a zona de resistência nos 8800 pontos, correspondente aos máximos de Outubro.

Psi-20 Atrasado

Os investidores nacionais têm tido algumas razões de queixa do comportamento da bolsa nacional, nomeadamente do índice Psi-20.
Desde o dia 26 de Novembro, dia marcado pelas quedas dos mercados internacionais, o índice Português caiu 0,86%. No mesmo período, o principal índice Espanhol (IBEX35) subiu 1,16%, o índice Alemão (DAX30) subiu 0,56% e o índice Francês (CAC40) subiu 1,42%, revelando um mau desempenho nacional durante as últimas sessões. Nos últimos anos o Psi-20 tem mostrado uma boa correlação entre os seus movimentos e os movimentos dos principais índices Europeus e alguns Mundiais, como o S&P500, fazendo com que a nossa pequena bolsa acompanhe as praças internacionais, levando o mercado para um único tipo de movimento no longo-prazo.

Com o Psi-20 nestas ultimas sessões a não acompanhar as subidas, principalmente das restantes bolsas Europeias, os investidores correm a criticar e arranjar desculpas para este mau desempenho. Por vezes podem acontecer momentos em que a correlação entre índices diminui, fazendo atrasar ou adiantar alguns índices específicos em relação ao movimento do mercado em geral, mas com o passar do tempo a "normalidade" regressa. A fraca liquidez que tem afectado a bolsa nacional durante as ultimas sessões também pode ter sido a causa desta performance negativa do Psi-20 face à Europa.
Por vezes o índice nacional também tem a tendência de realizar movimentos com atraso, face aos principais índices Europeus e Norte-Americanos, fazendo com que possa ocorrer a possibilidade de os mercados internacionais começarem a cair e o Psi-20 ainda ter algumas sessões positivas ou "menos negativas".

Tal como pode acontecer com qualquer índice, esta "underperformance" do Psi-20 encontra-se perfeitamente ajustada com as condições de mercado actuais e será um erro deixar de investir em Portugal devido a este movimento.

Psi-20 em Zona de Decisão

A bolsa nacional durante as ultimas sessões têm-se caracterizado pelos fracos volumes de negociação que consequentemente não levam o Psi-20 a nenhum movimento forte. Este é um cenário típico quando o mercado e os investidores aguardam sinais ou movimentos claros para fazer as suas entradas ou saídas, esperando assim alguma definição no curto-prazo.
Todos os dias são divulgadas recomendações de "compra" por parte dos analistas, devido principalmente ao generalizado aumento dos resultados, por parte das empresas nacionais, no terceiro trimestre do ano. As recomendações de "venda" são menos de 20% do total, fazendo com que novos investidores comecem a entrar no mercado.

O principal índice da bolsa nacional não apresenta uma tendência definida no curto-prazo. Tecnicamente um "head and shoulders" começa a ser uma figura possível que se esteja a formar e caso isto aconteça a zona entre os 8200 e 8300 pontos será quebrada em baixa no curto-prazo, desencadeando um sinal de venda ao investidores. Neste cenário o índice poderá cair até à primeira zona de suporte nos 7900 pontos, que funcionou no mês de Agosto como zona de resistência.
A figura técnica "head and shoulders" deixa de ter validade caso o índice comece um movimento de lateralização, com os volumes de negociação a manterem-se baixos ou se for testar os máximos de Outubro nos 8900 pontos.

Nestas alturas os investidores devem ter as suas estratégias de negociação bem definidas, com os "stops" colocados, de forma a evitar possíveis surpresas desagradáveis.

Constituição do Psi-20

O Psi-20 é um índice ponderado, constituído por 20 empresas nacionais. O peso de cada uma das empresas no principal índice da bolsa nacional, após o mês de Outubro era:

PT	14,10%
BCP	12,48%
EDP	12,27%
BES	11,47%
Galp	11,15%
Brisa	7,10%
EDP Renováveis	5,79%
Jerónimo Martins	5,22%
Cimpor	3,49%
ZON	3,40%
BPI	2,83%
Sonae	2,80%
REN	1,56%
Portucel	1,44%
Semapa	1,22%
Mota-Engil	1,13%
Altri	0,78%
Teixeira Duarte	0,62%
Sonae Indústria	0,61%
Sonaecom	0,56%

A Portugal Telecom, o BCP e a EDP continual a ser o grande "pesos" do Psi-20, reflectindo-se nas variações que provocam no índice. Quando uma destas empresa tem um movimento significativo na sua cotação, ela arrasta consigo o Psi-20. Pelo contrário os movimentos da Sonaecom, Sonae Indústria e Teixeira Duarte, devido ao seu pouco peso no índice, têm uma influencia muito pequena nos seus movimentos.

No último ano a empresa que o seu peso no Psi-20 mais caiu, foi a EDP.À uma ano atrás ela tinha o maior peso no índice, mas com uma perda de -5,175%, agora ocupa o terceiro lugar. Outras empresas que também tiveram uma queda considerável no seu peso foram a Portugal Telecom e a Brisa, com uma queda respectivamente de -1,261% e -1,232%.
Pelo contrario as empresas que conseguiram ganhar posição no Psi-20, com uma variação superior a 1% foram o BES, a Galp e a EDP Renováveis, com aumentos de "peso" no índice de 1,857%, 3,511% e 1,264%, respectivamente.